Det TMAR (minimum acceptabel returneringsrate) er det mindste afkast, som en investor forventer at opnå fra en investering under hensyntagen til risiciene ved investeringen og mulighedsomkostningerne ved at gennemføre den i stedet for andre investeringer.
Derfor angiver det den mindste fortjeneste, som en projektleder anser for acceptabel for at starte et projekt. Ledere anvender dette koncept på en lang række projekter for at afgøre, om fordele eller risici ved et projekt overstiger de mulige for andre mulige projekter..
TMAR bestemmes generelt ved at evaluere eksisterende muligheder for at udvide driften, afkastet på investeringer og andre faktorer, som ledelsen anser for relevante..
Artikelindeks
Virksomhedsledere overvejer konstant at investere i nye produkter og kapitaludgifter. De skal dog have en foranstaltning, der kan hjælpe dem med at afgøre, om disse nye projekter repræsenterer en værdifuld brug af virksomhedens midler..
TMAR er målraten i evalueringen af investeringen i projektet. Dette opnås ved at oprette et pengestrømsdiagram for projektet og flytte alle transaktionerne på det diagram til det samme tidspunkt ved hjælp af TMAR som rentesats..
Hvis den resulterende værdi på dette sætpunkt er nul eller højere, fortsætter projektet til næste analysetrin. Ellers kasseres det. TMAR vil generelt øges, hvis der er større risiko for.
I forretnings- og ingeniørøkonomi er den mindst acceptable afkast på minimumsafkastet på et projekt, som en virksomhed er villig til at acceptere, inden projektet startes, i betragtning af dets risiko og muligheden for at afstå fra andre projekter..
Den generelle formel for TMAR er: TMAR = projektværdi + lånerente + forventet inflation + ændringer i inflation + risiko for misligholdelse af lån + projektrisiko.
For de fleste virksomheder er MARR selskabets vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC). Dette tal bestemmes af størrelsen af gæld og egenkapital på balancen. Det er forskelligt for hver virksomhed.
Ledere vurderer investeringsprojekter ved at beregne den interne afkast (IRR) ved at sammenligne disse resultater med den mindst acceptable afkast, også kendt som forhindringssatsen..
Hvis IRR overstiger TMAR, er den godkendt. Hvis ikke, vil ledelsen sandsynligvis afvise projektet.
Antag som eksempel, at en leder ved, at investering i et konservativt projekt, såsom en investering i statskasser eller et andet risikofrit projekt, genererer en kendt afkast..
En risikopræmie kan også føjes til denne sats, hvis ledelsen mener, at denne specifikke mulighed indebærer større risiko end andre muligheder, der kunne forfølges med de samme ressourcer..
Når man analyserer et nyt projekt, kan lederen bruge denne konservative projektrente som TMAR. Lederen implementerer kun det nye projekt, hvis dets estimerede afkast overstiger TMAR med mindst risikopræmien for det nye projekt..
Når et projekt er blevet foreslået, skal det først gennemgå en foreløbig analyse for at afgøre, om det har en positiv netto nutidsværdi ved hjælp af MARR som diskonteringsrente..
En leder er mere tilbøjelige til at starte et nyt projekt, hvis TMAR overstiger det eksisterende niveau i andre projekter.
Denne sats bruges ofte synonymt med cut-off rate, benchmark og kapitalomkostninger. Det bruges til at udføre foreløbige analyser af foreslåede projekter og øges generelt, når der er større risiko.
TMAR er en nyttig måde at vurdere, om en investering er værd at risikoen forbundet med den. For at beregne TMAR skal der ses på forskellige aspekter af investeringsmuligheden, herunder muligheden for at udvide den aktuelle operation og afkastet på investeringerne..
En investering vil have været vellykket, hvis den reelle afkast er over MARR. Hvis det er under, betragtes det som en mislykket investering, og som investor kan du træffe beslutningen om at trække sig tilbage fra investeringen.
TMAR fastslår, hvor hurtigt værdien af penge falder over tid. Dette er en vigtig faktor til bestemmelse af projektets tilbagebetalingsperiode for kapital, idet forventede indtægter og udgifter diskonteres til aktuelle vilkår..
Virksomheder, der opererer i industrier med mere volatile markeder, kan bruge en lidt højere rente til at udligne risiko og dermed tiltrække investorer.
Forskellige virksomheder kan have lidt forskellige fortolkninger af TMAR. Derfor, når et selskab og risikovillig kapital diskuterer egnetheden af at investere i et projekt, er det vigtigt, at begge parter forstår dette udtryk på en kompatibel måde til dette formål..
En almindelig metode til evaluering af en MRT er at anvende den diskonterede pengestrømsmetode på projektet, der bruges i nutidsværdimodeller..
Det er diskonteringsrenten, hvor alle pengestrømme i et projekt, både positive og negative, er lig med nul. IRR består af tre faktorer: renten, en risikopræmie og inflationen..
Beregningen af et selskabs TMAR begynder med renten på en risikofri investering, såsom langsigtede amerikanske statsobligationer..
Da pengestrømme i fremtidige år ikke er garanteret, skal der tilføjes en risikopræmie for at tage højde for denne usikkerhed og potentielle volatilitet..
Endelig, når økonomien oplever inflation, skal denne sats også føjes til beregningen.
CPPC bestemmes af omkostningerne ved at skaffe de nødvendige midler til at betale for et projekt. En virksomhed har adgang til midler, hvis den indgår gæld, øger egenkapitalen eller bruger tilbageholdt indtjening. Hver finansieringskilde har forskellige omkostninger.
Renten på en gæld varierer afhængigt af de nuværende økonomiske forhold og virksomhedens kreditvurdering.
Omkostningerne ved egenkapital er det afkast, der kræves af aktionærerne for at investere deres penge i virksomheden.
CPPC beregnes ved at multiplicere forholdet mellem gæld og egenkapital med deres respektive omkostninger for at nå frem til et vægtet gennemsnit..
Hvis et projekt har en IRR, der overstiger TMAR, vil ledelsen sandsynligvis give tilladelse til at fortsætte investeringen. Disse beslutningsregler er dog ikke stive. Andre overvejelser kan ændre TMAR.
For eksempel kan ledelsen beslutte at bruge en lavere TMAR, f.eks. 10%, til at godkende køb af et nyt anlæg, men kræve en 20% TMAR for at udvide til eksisterende faciliteter..
Dette skyldes, at alle projekter har forskellige egenskaber. Nogle har mere usikkerhed om fremtidige pengestrømme, mens andre har kortere eller længere tid til at få deres afkast..
Selvom CPPC er det mest anvendte benchmark som TMAR, er det ikke den eneste. Hvis et firma har et ubegrænset budget og adgang til kapital, kan det investere i ethvert projekt, der simpelthen overholder TMAR.
Men med et begrænset budget bliver mulighederne for andre projekter en faktor at overveje..
Antag, at en virksomheds CPPC er 12%, og at den har to projekter: den ene har en IRR på 15% og den anden har en IRR på 18%. IRR for begge projekter overstiger TMAR, defineret af CPPC. På dette grundlag kunne ledelsen godkende begge projekter..
I dette tilfælde bliver TMAR den højeste IRR af de projekter, der er til rådighed, hvilket er 18%. Denne IRR repræsenterer de mulige omkostninger, som alle andre projekter skal sammenlignes med.
Selvom IRR og beslægtet TMAR er nyttige værktøjer, er der nogle begrænsninger. For eksempel kan et projekt have en IRR på 20%, men med en pengestrømsvarighed på kun tre år..
Dette kan sammenlignes med et andet projekt med en IRR på 15%, men med en pengestrøm, der vil eksistere i 15 år. Hvilket projekt skal ledelsen godkende? Brug af IRR og TMAR hjælper ikke meget i denne situation.
Et firma har brug for en $ 5.000.000 computer. For at gøre dette sælger firmaet offentlige obligationer til en rente på 8% for at rejse det krævede beløb..
De "omkostninger" for at opnå $ 5.000.000 er derefter 8% af den rentesats, du skal betale på obligationerne. Hvis dette er den eneste aktivitet på det tidspunkt, bliver du nødt til at:
- Grundlaget for den mindst acceptable afkast er 8%.
- Den mindste acceptable afkast vil normalt være større end 8%, men kan aldrig være mindre..
Disse 8% af TMAR kan ændres opad for at tage højde for yderligere forhøjelser og også:
- Ydelse over omkostninger.
- Oplevet risiko.
De fleste virksomheder bruger en ARR på 12%, baseret på det faktum, at S&P 500 generelt producerer årlige afkast inden for området 8% til 11%..
Endnu ingen kommentarer